Ретрективные акции

 

Привлекательность ретрективных акций, помимо изложенных выше факторов, зависит также от следующего:

- достаточно ли велик срок действия привилегии изъятия, чтобы она имела смысл;

- каково отношение рыночной цены ретрективных префакций к цене ретрекции?

С точки зрения покупателя, ретрективные префакции имеют следующие достоинства:

- предусматривают определенную дату и цену изъятия. Чем меньше срок до изъятия, тем менее уязвима цена акций от повышения уровня процента;

- обеспечивают прирост капитала, если покупаются со скидкой с цены изъятия и затем продаются по этой цене;

- при заметном снижении уровня процента будут продаваться по цене выше цены изъятия и, по меньшей мере, такой же высокой, как цена выкупа;

- не изымаются автоматически. Если держатель "помалкивает", то привилегия изъятия перестает действовать;

- становятся прямыми префакциями, если срок изъятия истек. Если это происходит, когда уровень процента высок или растет, рыноч­ная цена акций снизится.

Преференциальные акции с плавающим (переменным) курсом. Их

особенность состоит в том, что дивидендные платежи по ним изменяются в зависимости от уровня банковского процента.

Такие акции выпускаются на рынок, когда трудно продать прямые префакции и компания отказалась превратить выпуск в конвертируемый (из-за возможного разводнения акционерного капитала) или ретрективный (из-за опасения, что держатели могут вынудить ее к погашению). При этом компания считает, что уровень прюцента не повысится значи­тельно по сравнению с датой выпуска, но готова выплачивать более вы­сокие дивиденды, если уровень процента начнет расти. Конечно, если он начнет снижаться, то компания будет выплачивать меньшие дивиденды (но не меньше определенного гарантированного минимума) и ей не при­дется платить высокие дивиденды.

Префакции с плавающим курсом появились на рынке в конце 70-х гг. и завоевали популярность у институциональных инвесторов как хорошая форма частного помещения капитала. Но они доступны и для публичной торговли. При покупке таких акций следует рассмотреть (в допол­нение к вышеназванным) следующие вопросы:

- –  будут ли более низкие дивиденды приемлемы, если уровень про­цента снижается?

- выплачивается ли приемлемый минимум дивидендов независимо от колебаний уровня процента?

- каковы условия данного выпуска в сравнении с условиями других выпусков префакций с плавающими доходом?

С точки зрения покупателя, такие акции обеспечивают следующее:

- большой доход при росте уровня процента и меньший при его снижении;

- переменную величину годового дохода, которую невозможно оп­ределить с точностью, но которая будет отражать динамику основ­ных процентных ставок;

- возможность для инвестиций с рыночной ценой, менее чувстви­тельной к изменениям уровня процента, чем рыночная цена пря­мых префакций. Выплата дивидендов на префакции с плавающим доходом заранее привязана к уровню процента, поэтому их ры­ночная цена не подвержена значительному влиянию изменений в уровне процента.

 
 
 

    Так же читайте:


 
 

0 Комментариев

Вы можете быть первым..

 
 

Оставить комментарий

 

Вы должны быть авторизированны что бы оставить комментарий.