Преференциальные акции

 

Большинство конвертируемых преференциальных акций воз­вратно, что дает компаниям возможность навязывать конверсию, когда рыночная цена префакций начинает превышать выкупную цену. В таком случае директора просто назначают погашение преф­акций по цене выкупа на определенную дату. Держатели конвер­тируемых акций обменивают их, стремясь реализовать разницу в цене. Директора прибегают к вынужденной конверсии только тог­да, когда уверены, что погашение префакций путем выпуска обыч­ных акций дает выгоду. Обратная конверсия невозможна.

Конвертируемые префакции выпускаются либо для тех рынков, на которых трудно продать прямые акции, либо тогда, когда отсутствует высокий уровень дивидендного покрытия. Поскольку конверсия пользу­ется популярностью у инвесторов, дивиденд на конвертируемые акции может быть ниже дивиденда на прямые, но конвертируемые акции все равно останутся в ходу.

При решении вопроса покупки конвертируемых акций важными являются следующие факторы:

- отношение рынка к обычным акциям (поскольку на них обмени­ваются конвертируемые). Конверсия имеет смысл тогда, когда рыночная цена обычных акций превышает конверсионную в пе­риод действия этой привилегии;

- продолжительность периода действия конверсионной привилегии. Чем он продолжительнее, тем лучше рыночная цена обычных и преференциальных акции будет реагировать на благоприятные изменения. Предпочтительно, чтобы конверсионная привилегия действовала не менее трех лет;

- если есть премия за расходы на конверсию, достаточно ли она велика;

- как она выглядит в сравнении с премиями по другим схожим конвертируемым выпускам?

- продается ли конвертируемый выпуск по цене выше выкупной цены? Если да, то не будет ли он кандидатом на вынужденную конверсию?

С точки зрения инвесторов, конвертируемые префакции имеют следующие достоинства:

- обеспечивают "двустороннюю" безопасность. Держатель их нахо­дится в более безопасном положении, чем держатель обычных

акций, но, как и последний, может реализовать выгоды от роста капитала, если рыночная цена акций достаточно высока;

- приносят более высокий доход, чем обычные акции, на которые они обмениваются;

- дают право приобретать обычные акции путем конверсии без уплаты комиссионных;

- как правило, приносят меньший доход, чем схожие прямые преф­акции;

- уязвимы от падения цены, если "продают" обычные акции и цена последних снижается;

- иногда обмениваются на меньшее (или большее) количество обыч­ных акций, чем общепринятая мера торговли. Продать такое количество может быть труднее, чем количество, соответствующее указанной мере;

- превращаются в прямые акции, когда истекает период конверсии (если последняя не состоялась).

Ретрективные преференциальные акции. Данный класс префакций позволяет их владельцам вынудить компанию погасить такие акции в определенный момент по определенной цене. Однако такое изъятие не происходит автоматически. Ее держатель обязан уведомить АО о жела­тельном для него сроке изъятия заблаговременно.

 
 
 

    Так же читайте:


 
 

0 Комментариев

Вы можете быть первым..

 
 

Оставить комментарий

 

Вы должны быть авторизированны что бы оставить комментарий.